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自动化联盟 - 电力设计

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    电改带来哪些投资机会

    黑豆先生 2015-04-13 09:56

      4月12日,央视消息称,深圳销售电价下调1.23分/度。据测算,此举将为电力用户降低成本9亿元/年。至此,自今年1月试点电改以来,深圳电改迈出实质步伐。去年下半年至今,A股的电改概念已经过数轮炒作,不过,由于电改涉及的市场体量大,随着实质性改革措施的陆续推出,一些确定受益的上市公司将迎来数倍于自身市值的市场空间。深度挖掘电改概念投资机会可知,目前较为确定的机会集中在发电侧与售电侧的上市公司中,其中,售电类上市公司将面临数千亿的新开放市场规模,部分先发或有区域垄断优势的上市公司的想象空间巨大。

      第一,电源类上市公司投资机会。鉴于火力发电的高污染性,国家大力推动清洁能源的发展,其中尤以水电、风电、光伏发电最为确定。以往,由于储能技术无法突破、季节性原因影响以及调度协调空间有限,水电弃水、风电弃风等问题一直困扰着国内清洁能源发展。目前,尽管弃风弃水和光伏发电入网难等现象未得到根本解决,但行业经过数年的跑马圈地式发展后,逐步规范化,叠加国家各种引导政策,弃风弃水率正在明显减少,在电改推动下,行业迎来历史性发展机会。水电类公司中,除国投电力(600886,股吧)等全国性大市值公司外,地方性小市值公司由于业绩弹性大、区域优势明显,业绩增厚空间被看好,受到资金追捧,如桂东电力(600310,股吧)、桂冠电力(600236,股吧)、文山电力(600995,股吧)等。目前,此类公司仍处于强势上升通道。此外,风电类公司和光伏类公司经过前几年的业绩低估后,积极进行外延式拓展,业绩增速明显加快。以金风科技(002202,股吧)为例,其2014年和今年一季度业绩均实现翻番的快速增长,而海上风电类上市公司泰顺风能等,盘中明显有资金运作痕迹。总体上,电源侧的投资机会主要集中在清洁能源方面。目前,一些传统发电企业大力涉足此领域,将带来一定程度的价值重估,值得高度关注。

      第二,销电侧上市公司投资机会。券商测算,电改放开的售电侧销售规模接近一万亿,民企和新设售电企业吃下如此巨量的蛋糕,实际上并不可能,比照中石化40%的民营参股比例,数千亿的新放开市场规模将摆在相关上市公司面前。笔者认为,电改概念最大的投资机会恐怕就聚焦在此。目前,深圳已有比亚迪(002594,股吧)、深圳能源(000027,股吧)等数家上市公司出资设立售电类公司,据悉,该公司法人为原深圳电力系统中层职员,具有地域影响和行业优势的企业对这一领域机会的把握可见一斑。因此,售电类公司的机会挖掘,可能更多集中在具有一定资源背景的企业,有两点可以关注:一是大股东具有电力资源优势,特别是电网背景优势,二是在某一区域具有先发和垄断优势,并具有国企背景的中小市值公司。目前,资本市场对这类公司的炒作纯粹集中在概念和想象上,如具有区域优势的广安爱众(600979,股吧),未来,随着实质举措的逐步推出,部分真正抢占先机的企业成长为巨无霸航母,是大概率事件。

      第三,与电改试点地区相关或国企改革相关的上市公司投资机会。今年以来,深圳和内蒙古被确定为电改试点空间,为电改的全国性推行探路。这些区域的上市公司由此具有天然的先发优势,如与深圳电改高度相关的深南电、深圳能源、粤电力,与内蒙古电改相关的内蒙华电(600863,股吧)等。此外,电力改革叠加国企改革的标的也尤其值得关注,这一领域的机会主要集中在传统企业的价值重估和资产注入上。以国投电力为例,其大股东国投集团为国企改革首批试点之一,旗下数家上市公司近一年来股价出现大幅上涨,国投电力兼具清洁能源、电改、国企改革等概念,股价较去年也大幅上涨。同时,去年四季度以来受到保险资金青睐的国电电力(600795,股吧),其大股东承诺资产注入时点将至,也备受市场关注。

      总之,由于电改步骤艰难、空间巨大,电改概念的投资机会,还远未表现到位、挖掘到位。投资者可高度关注中小市值、有资源或区域优势、并且实质性动作不断的上市公司。在沪指4000点之上的动荡期,此类个股兼具安全边际和成长空间,值得长期跟踪。

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